下跌，氧化铝生产成本支撑下移，氧化铝运行产能仍保持高位，周度供需表现依旧过剩，现货市场货源宽松，下游电解铝冶炼生产消费保持稳定但增量难以期待，部门企业因触及生产成本亏损线选择检修减产，但整体上看市场供应依旧大于需求，国内氧化铝库存水平持续攀高春节前氧化铝难以改变供应过剩格局，

　　美国通胀数据略低于预期，年内预防式降息可能性仍存，但对美联储1月降息预期保持不变，国内市场交投主动降温，保持经济发展稳中向好 氧化铝:矿价下行拖累成本支撑，几内亚再增出口量，原料端供应宽松，全国氧化铝总库存持续攀升新高，下游正值淡季且临近假期，需求刚性但增量难期，现货价格跟涨乏力国内氧化铝在高位库存压力下，建议春节前仍保持逢高空布局，参考价格运行区间为2700-3000元/吨。

　　废铝+铜原料报价上扬引发铸造铝合金“成本推动型”上涨，多地环保限产导致部分再生铝厂生产受到限制，加剧市场对供应收紧担忧，目前淡季之下，刚性消费维持，但现货成交相对清淡铸造铝合金跟随电解铝价格趋势偏强运行后转为高位震荡，参考价格运行区间为22500-24000元/吨

　　废铝+铜原料报价上扬引发铸造铝合金“成本推动型”上涨，多地环保限产导致部分再生铝厂生产受到限制，加剧市场对供应收紧担忧，目前淡季之下，刚性消费维持，但现货成交相对清淡铸造铝合金跟随电解铝价格趋势，保持高位震荡，参考价格运行区间为22000-23500元/吨

　　贵金属溢价上涨带动整体有色交投活跃，筹码集中导致市场价格波动明显，前期有色上涨幅度较大且步调相对一致，大量资金止盈离场引发价格回调 氧化铝期货价格盘底快速上行，前期集中空仓资金集中平仓推动价格上涨，交易所到期仓单快速流出减弱了期货库存压力，从基本面上看，氧化铝周度生产供应小幅收减，但全国氧化铝总库存仍在快速走增，下游电解铝消费有刚性约束叠加淡季消费疲软，需求支撑不足 氧化铝价格快速反弹，提高电解铝成本支撑韧性，目前电解铝产能利用率维持在极高水平，但受到供应端刚性约束限制，后续新投增量有限，国内开产刚性支撑全球铝市供应稳定，海外市场在新产投放缓慢的背景之下仍存供应紧缺担忧，下游需求来看，新能源汽车、光伏、AI基础等用铝消费仍有乐观预期，但目前正值国内传统消费淡季，建筑型材需求拖累，市场对高价铝接受度较低，国内交易所+社会库存重回累库。

　　市场持续博弈美联储12月降息，美国经济数据公布延迟引发市场交易风险担忧，俄乌战争停战有积极性进展，中美关系缓和，中日紧张对峙，宏观市场情绪多空交织 氧化铝盘面价格下跌明显，全国现货成交价格下跌趋缓，市场持货商因现货流动性趋紧挺价惜售，氧化铝进口利润窗口阶段性打开导致海外氧化铝进口补充上行，国内氧化铝铝自身开产保持高位+进口补充导致国内氧化铝总库存水平持续累增，月内有部分企业集中检修技改，但下游长单未签预计厂家仍计划保持高产，鉴于目前铝土矿原料成本下行，氧化铝现金成本支撑约在2700元/吨附近，下游需求上看，电解铝产能开产保持稳定高位，非铝需求仍有支撑。

　　美国联邦政府停摆，美国就业、CPI数据暂停公布，美联储主席鲍威尔鸽派发言引发10月降息猜测，国内市场交友情绪略有修复 近来几内亚出矿量上升，国内铝土矿港口库存小幅下降，企业厂内铝矿库存充足，氧化铝运行产能至9700万吨高位，供应过剩状态确认，国内氧化铝库存持续累库，下游电解铝冶炼生产保持稳定高位但已接近产能天花板限制高位，氧化铝生产完全成本下破，北方部分产能计划检修减产，高价产能或主动清停。

　　Mysteel午报：铝价继续小幅回调 无锡市场成交一般 无锡现货铝价23720-23760元/吨，均价23740元/吨，涨30元/吨。

　　隆众资讯1月23日报道：深圳市中金岭南有色金属股份有限公司硫酸价格：韶关冶炼厂98%硫酸出厂价1150元/吨，成交商谈韶关冶炼厂产能5万吨/年，丹霞冶炼厂产能17万吨/年检修，总产能22万吨/年（库容3万）

　　1月23日，湖北大冶有色硫酸价格98%酸报990-1080元/吨，成交可商谈老厂年产能110万吨/年冶炼酸检修；二期阳新弘盛150万吨/年装置，日产4100吨（库存容量10+8万吨）

　　电解铝：宏观面上，美元回升，地缘风险频发打压市场情绪；资金面上，持仓趋于平稳，资金未明显离场；供需矛盾上，受疲弱的国内需求面以及海外开始兑现的增加压制，但中长期叙事逻辑仍提供较强支撑；内外比值回升，铜铝比值修复，铜价未再次启动，铝价将受限中长期维持逢低入多策略，介入需待降波；短期维持波动策略，关注20均线支撑力度 氧化铝：减产逻辑不强，供需过剩局面暂难扭转；近远月合约主导逻辑不同导致基差为负，仓单有增加预期；矿端有扰动，也有减产预期，对远月价格持续有支撑。

　　隆众资讯1月23日报道：安徽铜陵有色硫酸价格，98%冶炼酸报价960-1010元/吨，承兑加10元/吨外发至江苏、湖北、四川等市场

　　隆众资讯1月23日报道：湖北大冶有色硫酸价格98%酸报990-1080元/吨，成交可商谈老厂年产能110万吨/年冶炼酸检修；二期阳新弘盛150万吨/年装置，日产4100吨（库存容量10+8万吨）

　　国家统计局数据显示，2025年12月份有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长4.8%，1-12月累计增加值同比增长6.8%。12月份十种有色金属产量为721万吨，同比增长4.9%；1-12月累计产量为8175万吨，累计同比增长3.9%。其中电解铝12月份产量为387万吨，同比增长3.0%；1-12月电解铝产量为4502万吨，累计同比增长2.4%。

　　“根据电解铝‘天花板’的行业自律和2025年的行业碳排放预测，我国铝行业已在2024年提前6年实现碳达峰目标。”近日，中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林在有关会议上介绍，“十四五”期间，我国铝工业绿色发展取得的重大成就。

　　国家统计局数据显示，2025年11月份有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长4.8%，1-11月累计增加值同比增长7.1%。11月份十种有色金属产量为699万吨，同比增长4.7%；1-11月累计产量为7447万吨，累计同比增长3.8%。其中电解铝11月份产量为379万吨，同比增长2.5%；1-11月电解铝产量为4117万吨，累计同比增长2.5%。

　　据Mysteel调研，5月16日中国主要市场电解铝库存为76.8万吨，较本周一下降3.4万吨，降幅扩大。截至5月16日11:30，沪铝2407合约增仓39882手至273305手，推动铝价上涨2.1%。

　　自4月中旬铝锭进口窗口关闭后、铝锭进口量锐减，叠加本周初铝价回调带动需求提升，共同推动铝锭库存加速下降。近期铝价走势弱于其他有色品种，但铝消费韧性较强，市场资金关注度提升，铝价突破近期震荡区间。

　　国家统计局数据显示，2025年10月份有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长3.7%，1-10月累计增加值同比增长7.3%。10月份十种有色金属产量为695万吨，同比增长2.9%；1-10月累计产量为6814万吨，累计同比增长3.1%。其中电解铝10月份产量为380万吨，同比增长0.4%；1-10月电解铝产量为3775万吨，累计同比增长2.0%。

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