Mysteel 铝研究团队测算显示，2025 年 12 月中国电解铝行业加权平均完全成本为 15948 元/吨，环比上升 32 元/吨；同期上海钢联为 21933 元/吨，行业理论盈利扩大至 5985 元/吨，环比提升 383 元/吨总体来看，成本涨幅明显低于铝上涨幅度，行业利润空间进一步走阔 电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 煤抬升，电解铝用电成本温和上行 2025年12月，中国电解铝行业加权平均用电成本约为0.406元/千瓦时，环比上升0.003元/千瓦时。

　　美国通胀数据略低于预期，年内预防式降息可能性仍存，但对美联储1月降息预期保持不变，国内市场交投主动降温，保持经济发展稳中向好 氧化铝:矿价下行拖累成本支撑，几内亚再增出口量，原料端供应宽松，全国氧化铝总库存持续攀升新高，下游正值淡季且临近假期，需求刚性但增量难期，现货价格跟涨乏力国内氧化铝在高位库存压力下，建议春节前仍保持逢高空布局，参考价格运行区间为2700-3000元/吨。

　　废铝+铜原料报价上扬引发铸造铝合金“成本推动型”上涨，多地环保限产导致部分再生铝厂生产受到限制，加剧市场对供应收紧担忧，目前淡季之下，刚性消费维持，但现货成交相对清淡铸造铝合金跟随电解铝价格趋势偏强运行后转为高位震荡，参考价格运行区间为22500-24000元/吨

　　废铝+铜原料报价上扬引发铸造铝合金“成本推动型”上涨，多地环保限产导致部分再生铝厂生产受到限制，加剧市场对供应收紧担忧，目前淡季之下，刚性消费维持，但现货成交相对清淡铸造铝合金跟随电解铝价格趋势，保持高位震荡，参考价格运行区间为22000-23500元/吨

　　近期国内铝价持续走强，与此同时，库存累积幅度明显放大据Mysteel数据，截至12月29日，中国电解铝现货库存为63.8万吨，较11月27日增加4.8万吨；元旦期间累库6.5万吨至70.3万吨（2026年1月5日）从表面上看，“价格上涨+库存增加”的组合容易引发市场对供需恶化的担忧，但从结构和节奏来看，本轮库存回升更多源于铝价上涨过快对需求端的阶段性压制，而非长期供给过剩的体现。

　　按照《国家发展改革委关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》（发改价格〔2021〕1239号）、《国家发展改革委工业和信息化部关于运用价格手段促进钢铁行业结构性改革有关事宜的通知》（发改能价〔2016〕2803号）规定，根据2024年度我区电解铝企业、钢铁企业能耗核查情况，现公告：新疆东方希望有色金属有限公司、新疆其亚铝电有限公司、新疆神火煤电有限公司、新疆天龙矿业股份有限公司、新疆嘉润资源控股有限责任公司、新疆众和股份有限公司等6家电解铝企业，新疆喀钢集团有限公司、新疆昆玉钢铁有限公司、首钢伊犁钢铁有限公司、新疆伊犁钢铁有限责任公司、新疆八一钢铁有限公司、新疆天山钢铁巴州有限公司、新疆和钢钢铁股份有限公司、新疆闽新钢铁（集团）闽航特钢有限责任公司、新疆新安特钢有限公司等9家钢铁企业2024年度企业生产用电不执行阶梯电价加价。

　　贵金属溢价上涨带动整体有色交投活跃，筹码集中导致市场价格波动明显，前期有色上涨幅度较大且步调相对一致，大量资金止盈离场引发价格回调 氧化铝期货价格盘底快速上行，前期集中空仓资金集中平仓推动价格上涨，交易所到期仓单快速流出减弱了期货库存压力，从基本面上看，氧化铝周度生产供应小幅收减，但全国氧化铝总库存仍在快速走增，下游电解铝消费有刚性约束叠加淡季消费疲软，需求支撑不足 氧化铝价格快速反弹，提高电解铝成本支撑韧性，目前电解铝产能利用率维持在极高水平，但受到供应端刚性约束限制，后续新投增量有限，国内开产刚性支撑全球铝市供应稳定，海外市场在新产投放缓慢的背景之下仍存供应紧缺担忧，下游需求来看，新能源汽车、光伏、AI基础等用铝消费仍有乐观预期，但目前正值国内传统消费淡季，建筑型材需求拖累，市场对高价铝接受度较低，国内交易所+社会库存重回累库。

　　Mysteel 铝研究团队测算显示，2025 年 11 月中国电解铝行业加权平均完全 成本为 15916 元/吨，环比上升 145 元/吨;同期上海钢联铝锭现货均价为 21518 元/吨，行业理论盈利扩大至 5602 元/吨，环比提升 347 元/吨总体来看，成本涨 幅明显低于铝价上涨幅度，行业利润空间进一步扩大 电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 煤价持续推高 水电价格小幅上涨 2025 年 11 月，中国电解铝行业加权平均用电成本约为 0.403 元/千瓦时，环比上升 0.013 元/千瓦时。

　　市场持续博弈美联储12月降息，美国经济数据公布延迟引发市场交易风险担忧，俄乌战争停战有积极性进展，中美关系缓和，中日紧张对峙，宏观市场情绪多空交织 氧化铝盘面价格下跌明显，全国现货成交价格下跌趋缓，市场持货商因现货流动性趋紧挺价惜售，氧化铝进口利润窗口阶段性打开导致海外氧化铝进口补充上行，国内氧化铝铝自身开产保持高位+进口补充导致国内氧化铝总库存水平持续累增，月内有部分企业集中检修技改，但下游长单未签预计厂家仍计划保持高产，鉴于目前铝土矿原料成本下行，氧化铝现金成本支撑约在2700元/吨附近，下游需求上看，电解铝产能开产保持稳定高位，非铝需求仍有支撑。

　　Mysteel铝研究团队测算显示，2025年10月中国电解铝行业加权平均完全成本为15771元/吨，环比下降147元/吨；同期上海钢联铝锭现货均价为21026元/吨，行业理论盈利扩大至5255元/吨，环比增加407元/吨整体来看，成本下行叠加铝价上涨共同推动行业利润大幅提升，盈利空间再创三年新高。

　　美国联邦政府停摆，美国就业、CPI数据暂停公布，美联储主席鲍威尔鸽派发言引发10月降息猜测，国内市场交友情绪略有修复 近来几内亚出矿量上升，国内铝土矿港口库存小幅下降，企业厂内铝矿库存充足，氧化铝运行产能至9700万吨高位，供应过剩状态确认，国内氧化铝库存持续累库，下游电解铝冶炼生产保持稳定高位但已接近产能天花板限制高位，氧化铝生产完全成本下破，北方部分产能计划检修减产，高价产能或主动清停。

　　近年来，随着电价改革的持续深化，为推进电解铝行业节能减排，国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司铝电分公司（以下简称“白音华铝电公司”）党委以“实现阶梯电价目标”为核心任务，创新实施“三保三促三提升”党建融创工程，为政策落地提供坚实政治保障 以思想保障促团队协作，提升全员凝聚力白音华铝电公司通过党委会“第一议题”、党委理论学习中心组、读书班等形式，围绕绿色转型、高质量发展等专题开展集中学习21次；创新运用“学研创落”工作法，制订16项“实现阶梯电价目标”落实措施，推动党的创新理论在“三保三促三提升”党建融创工程中转化应用；党委委员带队开展4次生产一线项技术瓶颈问题，充分发挥调查研究“促发展、解难题”的关键作用。

　　据Mysteel铝研究团队调研测算显示，2025年7月中国电解铝行业加权平均完全成本为15932元/吨，环比减少233元/吨；同期上海钢联铝锭现货均价为20707元/吨，行业理论盈利升至4775元/吨，环比扩大403元/吨成本下降叠加铝价持续走强，共同驱动行业盈利空间进一步扩张 电解铝行业加权平均完全成本及理论盈亏 丰水期外购电价下调 煤价上涨推高行业用电成本 7月，电解铝行业加权平均用电成本约为0.382元/千瓦时，环比上升0.003元/千瓦时。

　　Mysteel午报：市场交投稳中向好 佛山铝锭成交尚可 钢联A00铝锭佛山市场现货成交价24040-24080元/吨，均价24060元/吨，较上个交易日跌160元/吨。

　　隔夜沪铝主力合约先跌后升基本面原料端，原料氧化铝低位运行，电解铝厂理论利润情况较好，生产开工情绪仍积极 供给端，国内电解铝新投产能陆续运行，但因行业天花板的限制，整体供给量较为平稳需求端，由于淡季作用，下游新增订单有所回落，加之铝价在宏观因素的作用下表现强劲，下游对高价铝的接受度有限，现货市场成交情况较谨慎，铝锭库存持续积累 整体来看，沪铝基本面或处于供给小增、需求谨慎的阶段。

　　Mysteel午报：铝价大幅回调 无锡市场成交由弱转稳 无锡现货铝价24170-24210元/吨，均价24190元/吨，跌480元/吨。

　　【1/16佛山市场A00铝锭现货短评】早间市场报+0为主，少量＋10，+0成交尚可；中期市场报＋0为主，少量+10，＋0成交较好；后期市场报＋10为主，少量＋0，＋10成交一般。持货商挺价，现货流通收紧，成交一般。

　　【12/18佛山市场A00铝锭现货短评】早间市场报+0为主，少量+10，+0少量成交；中期市场报+0为主，少量-10，-10成交一般；后期市场报-10为主，少量+0，-10成交较弱。压价逢低接货，现货成交一般。

　　12/16佛山市场A00铝锭现货短评】早间市场报+10为主，少量+5，+10成交困难；中期市场报+10为主，少量+5，+5成交一般；后期市场报+10为主，少量+0，+0成交一般。持货商挺价，现货成交偏弱。

　　【12/8佛山市场A00铝锭现货短评】早间市场报+0为主，少量-5，+0成交困难；中期市场报+0为主，少量-5，-5成交一般；后期市场报+0为主，少量-5，-5成交一般。持货商挺价，成交偏弱。

　　【11/19佛山市场A00铝锭现货短评】早间市场报+10为主，少量+0，+0成交迅速；中期市场报+10为主，少量+5，+5成交较快；后期市场报+10为主，少量+5，+10成交尚可。持货商挺价，成交尚可。

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